武汉市公司股权结构与分类及股权结构中存在的问题

孙玉慧 / 2023-11-17 14:48:00
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一、公司股权结构与分类

(一)股权结构是指各股票投资主体所拥有股票的种类和数量在目标投资企业全部股份中的分布构成,表现了以财产所有权为基础的各不同持股主体之间的所有权构成。股权结构是指企业股权总额中各股东的所占有的比率,一个股东有了股权,那么他就拥有相应对企业的控制权。公司治理取决于股权结构。只有股权结构合理才能从总体上形成完善的公司治理一套制度安排,通过这些制度安排来协调公司中各相关利益主体的关系,解决他们之间现有的和潜在的利益冲突。正是因为股权结构是公司治理的基础,在相当程度上起着决定性的作用。所以优化公司的股权结构是完善公司治理机制的必由之路。

(二)公司股权结构分类:

1、集中型股权结构。集中型股权机构的特点是股权高度集中于一个或几个大股东手中,中小股东所占份额很小。

2、分散型股权结构。分散型股权结构的特点是股权分布分散,股东数量较多,单个股东的作用有限。

3、阶梯型股权结构。股权相对集中于一定数量的股东手中,股权分布呈现从高到低的阶梯形态,各个股东以其持股水平为依据,决定其行使权利的努力程度。

二、当前中国股权结构中存在的问题

(一)许多国有控股公司一股独大,缺乏多元股权制衡。由于中国是社会主义国家,具有公有制占主体的所有制制度,出现了在现在许多上市公司中,国家拥有高度集中的股权,国家是最大的控股股东的现象,在中国主要有两种情况,一是指国家股作为第一大股东,占据绝对控股的地位(持股超过50%),另一种情况则是国家股虽然未达到绝对控股的比例,但是与第二大股东的持股比例相差悬殊(持股差距超过20%)。正是如此,在公司治理中对大股东的管理层根本上就无法形成必要约束和对其权力进行必要的限制,这样就会使得管理层无视小股东的存在,根本就不顾忌小股东存在的约束能力,那么就会容易造成对小股东的利益的忽视和侵害。

(二)中国机构投资者发展缓慢。中国机构投资者所占比例与国际市场上机构投资者所占的比例相距甚远,小而散是中国二级市场投资者的主要特征。这种高度分散的股权结构使二级市场的投资者难以成为股东大会、董事会的制衡力量,证券市场的投机行为严重。

(三)股权激励机制失效。没有起到真正激励管理层的作用,反而成为管理层寻租的工具,主要表现管理层为对激励方案的设计进行操纵和盈余管理两个方面。特别是国有企业,股权激励大多只是一种形式。证券市场市场化程度较低,制度不完善。非理性的投机行为和人为的操纵,经常造成股市异常波动,影响证券主场运作效率。市场缺乏对关联交易的监管,致使关联交易大行其道,而关联交易是大股东侵害小股东利益的主要途径之一。

目前中国上市公司的高级管理人员的激励情况存在以下主要问题:

1、人均货币收入低,而且行业的差异非常明显;

2、领取报酬的管理人员所占的比例偏小;

3、董事长、总经理总体年度的货币收入过低,而且个别差异非常大;

4、报酬结构不合理,形式单一;

5、总体持股的数量较少,存在显著的行业差异;

6、人均的持股数量少,比例低,零持股的现象严重。

 

 

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