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股权设计横向维度主要是指某一主体公司当中,不同股东、不同性质的股份所占比例及其相互之间的关系是横向角度的关系,股东之间持股比例是相互制约关系。
股权设计纵向维度是指某一主体公司与各类型子公司(全资子公司、控股子公司、参股子公司)及其下属公司之间,各下属层级公司及其少数股东之间,股权构成、安排及相互制约关系的整体设计,是纵向角度关系。主体公司及其下属层级公司之间、与少数股东之间的持股比例是相互制约关系。
混合维度通常是指集团化公司关联业务子公司比较多的情况下,各主体公司采用横向维度和纵向维度交叉的方式进行股权结构设计,股东之间持股比例直接或者间接形成制约关系。
股权具有资和性和人和性,资和性对财富利益最大化追求,人和性保证通过股权对公司的控制稳定性和安全性,因此产生各种类型的股东。
对财富和权利的诉求很强烈,对企业资本和决策权控制欲很强,对这类型股东的要求是高学习力和高执行力,并且要在同行业中出类拔萃。
这一类型股东会偏向于集中绝对控制权和投票表决权为一体,这一类型主要为企业最初创始人和最大股东,经历了创业最艰辛的时段,甚至经过多次创业失败后东山再起。
主要代表:前乐视控股贾跃亭、宝能系姚振华等等。
创业者或者企业家很多时候都会面临紧急的抉择,要么放弃控制权换取部分财富,要么对控制权失去控制,自己套现出局。
但是对很对控制欲很强的创业者而言,如果不能控制自己创办的企业,就会完整将它卖掉,不会甘愿在别人控制下经营自己当初创建的企业。
他们能够牺牲部分财富或者大部分财富,也要留住对公司的绝对控制权,且一直兼任CEO。
主要代表:京东刘强东、腾讯马化腾、顺丰王卫等等。
相对于公司创始人大股东而言,这类型股东对财富的诉求很痴迷,反而对企业控制欲不大,对钱的诉求比较大。
这类型股东通常是甘于跟着别人创业的人,持有股份不算多,或者仅出资,不出力,很多都是财务投资人(风险投资VC或者私募股权基金投资PE),这类股东对A型和B型具有互补性,往往能够促成合作。
博弈型股权结构也称为平衡股权结构,即采用平分股权的方式进行经营管理。
五五制,三三三制等,根据股东人数平分股权,导致在经营决策中形成零和博弈,特别是关键利益问题的时候,不能形成决议。
其原因就是博弈型股权设计。在股权设计中尽可能避免采用股权平分机制。
分散型股权设计就是各个股东持股比例都不高,没有股东能够绝对控制公司。
通常需要第一股东持股比例超过30%才能形成绝对控股。
分散型股权结构的问题和风险在于股东数量过多,又是平行持股,导致股权过于分散,在重大决策中很难形成决策统一,对公司重大经营管理形成绝对冲击。
集中型股权结构就是股权主要集中在第一大股东手里,通常在经过多轮融资以后大股东持股比例大于67%,其他股东持股比例都非常小,没有话语权,容易让小股东产生搭便车心理,失去了对经营管理的积极性和贡献力,股东大会或者董事会容易形成一言堂,在重大决策中,如果大股东决策失误就会给公司造成巨大损失,不利于公司的健康发展。
其他类型包括夫妻共同持股、大量股权代持、过多持干股者、股权激励平均分配、持股层级过于复杂等。
夫妻共同持股不利于充分利用外在资源;
大量股权代持对资本运作造成干扰,不利于股权融资;
持干股者过多导致真正有贡献的人得不到应有报酬,容易导致人才流失和税务风险;
股权激励平均分配不能保证激励公平性;
持股层级过多增加管理难度和上市核查难度。